方大炭素资本局 账上现金超60亿, 盈利三年未分红, 却抛40亿购买理财产品
2024-06-19 【 字体:大 中 小 】
![](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202406/7f47820a7d7d240.png)
5月11日,方大炭素(600516.SH)公告显示,公司审议通过相关议案,拟使用自有资金不超过40亿元,购买安全性高、流动性好的理财产品。
4月2日,公司曾披露公告称,将使用自有资金进行证券投资。此举被投资者吐槽“自己家的股票都没经营好,还拿资金投资别人家的股票,真被你恶心到了”。如今大额投资更是在市场引起广泛关注,尤其是在公司在过去三年中并未进行现金分红,同时账上现金高达61.9亿元的情况下。
钛媒体APP注意到,回顾历史,公司历来便有“投资”的传统,并且还取得不错的收益。而公司频频投资的根源或是因实控人方威,毕竟方威及其手中的方大系都颇爱投资。对于从“草莽时代”脱颖而出的方威来说,“赌性”似乎一直都是其过关斩将的利器。不过,方威屡次大手笔布局的背后,也令方大系的资金链承压。
大手掏钱“投资”,公司已是老手
回顾过往,公司素有投资的“传统”,且金额还不小。2019—2021年,公司曾宣布计划使用不超过60亿元的自有闲置资金进行理财产品的购买。2023年,公司又进一步计划使用不超过30亿元用于理财,同时还有不超过20亿元的资金被计划用于证券投资。
通过投资,公司也取得相对较好的收益。2021—2023年,公司实现投资收益分别为4.13亿元、2.24亿元、1.52亿元。同期,公司交易性金融资产在持有期间的投资收益分别为281.48万元、458.4万元、1453万元。截至2023年年末,公司持有的金融资产总额达到12.97亿元,包括股票、私募基金和其他类别的资产,金额分别为5.87亿元、3.09亿元和4.01亿元。
从资金面来看,公司确实有如此大规模的存量现金。截至2023年12月31日,公司持有货币资金61.9亿元,同比上年期末增长96%,而这皆是公司收到的投资款增加所致。
虽然公司是投资老手,但也存在马失前蹄的情况。2023年,公司的参股公司包括凌钢股份、吉林化纤、九江银行、渤海租赁、中国民航信息网络等上市公司。其中,对于九江银行、吉林化纤的两笔投资在年内均出现一定幅度的缩水。
钛媒体APP发现,公司使用大额资金购买理财的背后是主营业务的日渐凋零。
方大炭素主要从事石墨电极、块状炭砖、等静压石墨、核电用炭/石墨材料、石墨烯材料、碳/碳复合材料等的研制、生产与销售。因受所处行业利好影响,2017—2018年,公司净利润曾获得快速增长,并于2018年最高实现55.93亿元的盈利。然而,2018年之后,再无如此盛况。2019—2023年,公司净利润分别为20.16亿元、5.47亿元、10.85亿元、8.4亿元、4.21亿元。
从销售毛利率来看,2019—2022年,该指标分别为45.01%、28.71%、33.51%、25.88%。2023年公司更是下降至19.65%,同比下降6.8个百分点,为近10年以来的最低。
据了解,公司主营业务石墨电极产品的下游客户主要有各大钢铁企业,近年来钢铁行业市场需求疲软,上游原材料价格也在持续波动,使得公司业绩受到影响。瑞银证券认为,公司当下毛利恶化或是由于电极石墨价格下跌导致。2023年三季度,电极石墨均价从2季度的19603元/吨跌至17551元/吨。淡季即将来临的情况下,未看到短期内钢材需求复苏的信号。
出身“草莽”的实控人,“赌性”不小
方大炭素实控人为方威,公司为“方大系”旗下上市公司。经查询发现,方大系一众公司大多偏爱投资。例如,方威手中的方大特钢、中兴商业、海航控股也都有着一定的股权投资。
除控股公司投资之外,方威更是亲自下场投资。2022年8月,方威成为吉祥航空第六大股东,此后一直选择蛰伏。直到2023年底,方威一跃成为吉祥航空第三大股东,持股比例为2.48%。此后方威仍选择不断加仓,2024年一季报显示,方威持有吉祥航空6197万股股份,持股比例为2.8%。
进一步研究发现,方威之所以热衷投资,或与之出身相关。对于从“草莽时代”脱颖而出的方威来说,“赌性”似乎一直都是其过关斩将的利器。
资料显示,早年出生于辽阳农村家庭的方威靠着收废铁赚取人生的第一桶金,彼时,抚顺新钢拖欠方威不少货款,最终选择用一处铁矿来抵债,后续几年铁矿价格飙升,方威由此起家。此后,方威开始展现其强大天赋,不仅通过主导一系列重组并购展现自己在资本运作方面的实力,还多次收购并带领深陷困境的部分国企,扭转业绩颓势。因此,方威被市场冠以“国资猎手”的称号。
随着方威一步步掌控方大炭素、方大特钢、东北制药、中兴商业、海航控股五家上市公司控制权,其“国资猎手”的名号又彻底打响。
值得注意的是,方威的财大气粗,也令方大系承受着不小的资金压力。目前方大集团已质押其持有的方大炭素、方大特钢、东北制药、海航控股、中兴商业的股份,质押率分别为79.5%、79.5%、79.5%、44%、79.5%。其中,辽宁方大和江西方大分别质押其持有东北制药的99.95%、64.31%股份,合计质押约79.5%的股份。
不难发现,方威似乎有意将所持上市公司股份的质押比例控制在80%以下,如此安排或是为规避监管上的某些要求。不过,过高的质押率对于方威来说,在大肆“开疆拓土”的同时,仍需警惕过大资金带来的流动性压力。
或用回购规则,豁免现金分红
虽然方大碳素账面躺着超61亿,但是在分红方面却并不大方。从历年分红记录来看,自2021年以来,公司已连续三年没有进行分红送股。值得注意的是,公司在2021—2023年期间每年都实现盈利。
如此背景之下,不得不让人质疑公司不分红的合理性。有意思的是,钛媒体APP还发现,公司似乎在利用一些既有的回购规则,来豁免现金分红。
2023年,公司使用自有资金完成一笔2.8亿元的股份回购。而据交易所相关指引,上市公司以现金为对价,采用集中竞价方式、要约方式回购股份的,当年已实施的股份回购金额视同现金分红,纳入该年度现金分红的相关比例计算。
而通过这种方式,方大炭素在2023年度的现金分红比例达到67.27%,这是基于公司2023年度合并报表归属于上市公司股东的净利润(4.16亿元)来计算的。
值得注意的是,与公司同属方大集团旗下的方大特钢也有不分红的情况。2023年财报披露后,方大特钢连续两年未进行现金分红引上交所问询。随后,方大特钢快速提出一份“每股派发现金红利0.10元(含税)”的利润分配预案,并在4月底快速落地实施。
证监会数据显示,近五年来,A股上市公司累计分红8.2万亿元,年度分红金额已开始超过当年股权融资额。尽管如此,也有公司“一毛不拔”,Wind数据显示,截至今年4月22日,300多家公司自上市A股以来的现金分红总额为0元,其中10多家的上市时间已经超过20年。
显然,上述“铁公鸡”的举动却与监管意愿相背离。近年来,监管层多次强调分红,2023年8月证监会出台减持限制政策,首次将分红与减持“挂钩”。同年12月,上市公司现金分红新规落地,进一步健全上市公司常态化分红机制,提高投资者回报水平。
4月12日,国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》(下称:新“国九条”)。新“国九条”在严格上市公司持续监管部分提出强化上市公司现金分红监管,对多年未分红或分红比例偏低的公司,限制大股东减持、实施风险警示。(本文首发钛媒体App,作者|翟智超)
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