需求对豆粕价格的负反馈驱动仍未结束
2024-06-17 【 字体:大 中 小 】
当市场参与者从基本面角度去观察和预测市场时,供应与需求是必不可少的两大因素。在做投资决策时,如何评估两者变化,如何把握主次关系,如何影响价格运行,成为最终决策形成的主要路径。就目前的豆粕来说,需求端由下向上进行负反馈,并存在两条路径:从国内到国际,从量到价。卓创资讯预计,这一结构特点在2月份难以转变,豆粕价格仍有下行压力。
国际市场1月以来需求负反馈影响价格,巴西大豆贴水价格持续下跌
巴西大豆2月和3月的CNF价格在进入1月后开始快速下行,3月CNF价格在1月底附近一度达到最低值5美分/蒲式耳。整体来看,自2023/24年度产季以来,巴西大豆的CNF价格整体以先涨后跌为主,每个阶段的主导逻辑有所不同。
![ad8fc8b8f7c54e008d92b13a81c1fe7e.png ad8fc8b8f7c54e008d92b13a81c1fe7e.png](https://np-newspic.dfcfw.com/download/D24614439132076591297_w540h250.jpg)
![](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202406/5f09f8f5e33a398.png)
而随着进入1月份,供应端巴西进入收割前期,农民卖压较为有限,而需求端中国市场油粕价格持续走低,导致工业利润转弱,市场节奏从“供应减产预期,需求预期变化”切换至“供应逐步定产,需求超预期走弱”。因此,1月份,2月CNF价格从155美分/蒲式耳跌至45美分/蒲式耳,3月CNF价格从90美分/蒲式耳下跌至13美分/蒲式耳。因此,从全球市场看,中国市场需求主导了1月份巴西大豆CNF价格的下跌;从运行方向看,需求是通过从下向上进行价格的负反馈影响。
中国市场节前备货低于预期,需求与价格螺旋式强化
对于中国市场来说,豆粕的需求自2023年四季度以来,持续对价格形成负反馈,这与2023年6-8月生猪二次育肥所带来的需求超预期增量形成鲜明反差。从数据看,豆粕的成交量在进入1月后,没有明显的增加迹象。卓创资讯统计数据显示,1月份中国豆粕成交量为289.55万吨,环比12月份减少22.25万吨。从提货量看,1月份中国豆粕提货量为376万吨,环比12月份增加10.5%。成交量在节前备货的情况下环比下跌,更不必说低于预期;而提货量的环比增幅同样较低,也显示出中下游备货积极性较低。因此,国内需求对豆粕价格同样形成负反馈的影响。
下游备货不积极,叠加前文所述的国际大豆贴水价格下跌以及美豆期货价格下跌,导致大豆进口成本回落,价格受到“成本下降,需求不佳”的双重负反馈影响。现实的一致性,容易形成市场行为的一致性,以至极端化。从美豆期货的空单持仓情况可见一斑。截止1月23日当周,美豆期货空单持仓量为18.78万手,创下2020年2月第周以来的新高。
综上,1月以来,国内的需求主导了豆粕价格走势,路径可以分为国内到国际的传导,以及从产业链的从下向上传导。进入2月后,节后豆粕价格的需求更加缺乏确定性支持,而供应端暂时看不到利多因素出现,因此预计价格仍有下行空间,市场结构短期难以发生较大改变。
![](/static/default/demo100/images/ndarrow.png)
猜你喜欢
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
混合式人工智能迅猛发展,推动混合算力需求提升。尽管不断扩张基础设施硬
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
海信家电(00921)及其附属认购193亿元永诚保险理财产品
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
热门中概股普涨 哔哩哔哩涨近9% 蔚来、爱奇艺涨超6%
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
完美世界 具体游戏产品测试相关的数据为公司重要商业信息, 请您以公司官方公告或官方新闻为准
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
黄子韬女朋友张雪迎是真的吗 黄子韬张雪迎什么关系
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
太极股份最新公告:董事长吕翊拟减持不超2824万股
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
中证1000股指期货盘中上涨09%,报53462元
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
互联网平台不能成为“卖药江湖”
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
开年账户新低!这历史大底真的不灵了?
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
收评:大盘全天低开低走 创业板指跌3%
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
怎么股票配资 ,第一板交易的策略, 为什么要试错
![怎么股票配资 ,第一板交易的策略, 为什么要试错](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202409/471905b40e32eb9.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
地铁十一号线进度条再刷新,力争今年建成通车!荔湾有这些站点→
![地铁十一号线进度条再刷新,力争今年建成通车!荔湾有这些站点→](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/367a4ee34c97f54.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
午间公告:大宏立拟印尼设立子公司开拓海外市场
![午间公告:大宏立拟印尼设立子公司开拓海外市场](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/21b0898103171bd.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
齐屹科技(01739HK):认购3000万元理财产品
![齐屹科技(01739HK):认购3000万元理财产品](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/0db22ab0528651e.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
FAST RETAIL-DRS(06288HK):每份香港预托证券可分派的中期股息总额为00875898港元
![FAST RETAIL-DRS(06288HK):每份香港预托证券可分派的中期股息总额为00875898港元](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/e2ad16fddb937.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
恒指牛熊街货比(5941)︱6月26日
![恒指牛熊街货比(5941)︱6月26日](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/6370e7b27078266.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
太极股份最新公告:董事长吕翊拟减持不超2824万股
![太极股份最新公告:董事长吕翊拟减持不超2824万股](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/cfc1e69396f7039.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
钱江生化最新公告:公司董事长阮国强辞职
![钱江生化最新公告:公司董事长阮国强辞职](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/200746314988c87.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
美克家居(600337)股东美克投资集团有限公司质押261628万股,占总股本177%
![美克家居(600337)股东美克投资集团有限公司质押261628万股,占总股本177%](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/2391db460d4c9d8.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
南农晨读 当520遇见小满
![南农晨读 当520遇见小满](http://www.atlasp.cn/uploadfile/202408/37e4a7a604b595a.png)